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工商時報2007.11.17

龍森、應志昂看好台股：科技中概 明年兩大黑馬

【張志榮／台北報導】

　浸淫台股產業研究十幾年的新加坡黑馬資產管理（Blackhorse Asset Management）共同合夥人（Partner）應志昂（John Engle）與龍森（Jonathan Ross）昨（十六）日為台股信心喊話：「明年台股將以科技與中概股雙主軸的方式帶領指數向萬點攻堅，科技股投資價值被低估自不待言，台灣中概股才是『正港』最能受惠中國內需題材的中概股，過去大家對『中國熱』的一窩瘋，是讓台灣中概股投資價值也被低估的原因，未來勢必得獲得平反。」

　成立黑馬資產管理已有七年、操盤年資逾五年的應志昂與龍森，旗下共有「黑馬亞洲基金（BAF）」、「黑馬新興企業基金（BEEF）」、「黑馬強化越南基金（BEVI）」、「黑馬新興技術基金（BEST）」四檔基金，總管理資產規模約七億美元，在亞洲熱潮推波助瀾下，BEEF創下五年內投資報酬率達六○○％的紀錄。

　龍森指出，台灣、南韓、越南將是明年最重要的佈局重心，尤其是台灣，目前本益比之低，在亞股裡頭僅高於泰國股市，近期已接到不少為數不小的資金部位，希望請黑馬來幫忙操盤，剛募集完成的「黑馬新興技術基金」，初期規模雖然僅有三千萬美元，未來可望擴充到四億美元，未來將有一半的部位將投資台灣科技股。

　這檔「黑馬新興技術基金」的最大特色，是允許投資未上市櫃股票（side-pocket），龍森表示，將透過持股上限二○％、達到預設獲利才能贖回、嚴格設定停損點的方式來降低風險。

　至於龍森看好台灣、甚至亞洲科技股的原因，一是亞洲科技股投資價值相對於大盤的折價幅度已擴大到三○％的歷史新高，目前亞股大盤本益比約十七倍、科技股卻僅十二至十三倍；二是台灣科技廠商家數稱冠亞洲、甚至比日本還多，量多且質精，很難不為之心動，明年特別看好的族群為太陽能、LED、IC設計等族群。

　除了科技股外，應志昂認為台灣中概股更不該被忽略，他指出，中國A股投資價值已被炒得太高，明年不見得能有多大的上漲空間，倒是過去因「中國熱」一直被忽略的台灣中概股，其實才是真正體質佳、又能真正從中國內需市場獲利的標的，投資價值遲早會還其公道的，因此，想要從中國內需題材獲利，並不是直接買A股、也不是透過港股、而是透過台灣中概股。 

看好台灣科技股成長性 黑馬投資2.6億美元

（中央社記者葉代芝台北十六日電）擁有6.8億美元資產的新加坡黑馬基金管理公司，亞股中特別看好台灣，投資台灣資金更佔全部資產近38%，約2.6億美元。黑馬基金創辦人之一龍森表示，台股是投資中國最便宜的管道，且台灣有亞洲最多的科技公司，科技股成長性佳因此落後補漲可期。黑馬基金兩位創辦人龍森 (Jonathan Ross)與應志昂(John Engle)，與美國前國會議員、黑馬基金資深顧問賴瑞培斯勒 (Larry Pressler)今天親自來台。除拜會行政院金融監督管理委員會證券期貨局等相關主管機關，還將參訪部分公司。曾任高盛證券亞洲科技產業研究部主管的龍森在台住過10年，中文流利，前荷蘭證券亞洲研究部主管的應志昂更娶了台灣老婆，兩人對台灣了解甚深。在4年前SARS (嚴重急性呼吸道症候群)期間創辦黑馬基金，從一開始募資5百萬美元規模，到現在21位專業經理人和管理6.8億美元資產，資金主要來源均為歐美大型投資機構。與台灣淵源深厚的龍森，特別看好亞洲科技股，他認為，亞洲科技股平均本益比僅12至13倍，相較于亞股平均17倍本益比，落後甚多，但科技股包括LED、IC設計和面板都具長期成長性。黑馬也在日前新成立一檔黑馬新興技術基金，初期規模3000萬美元，募集上限4億美元。由於台灣在亞洲有最多的科技公司，這檔黑馬新興技術基金，投資台灣市場比重即高達5成。黑馬旗下共4檔基金，總共投資台灣金額更佔全部資產近38%，約2.6億美元。龍森也認為，台灣是投資中國最便宜的管道，因為台灣是中國最大的投資者，且台商企業又佔了中國出口的多數；且台股目前在亞股中，本益比排名倒數第2，只高于泰國，但台灣企業獲利成長又優于其他亞洲國家，而中國經濟雖然仍可持續成長，但經過了2年的漲勢，已難找到具有吸引力的標的。對於明年大選是否會影響台股表現，龍森認為，政治影響都是短期的，且不論誰當選，大方向都是一樣的，不礙台股長期表現。